UiPath(Path)公佈 2021 Q3 財報,最受 ARK 青睞的成長股

1/5/2022 StockPath

上篇方舟投資(ARK)2021 Q3 持股變化,多數持股皆是負報酬 (opens new window)提到,ARK 在 2021 中最看好的一家公司 UiPath(Path),僅僅 2 個季度,ARK 就將 Path 的持股比重提高到 3.01%(佔總投資比重的第 7 名)

這篇就來看看 Path 有什麼魔力讓 2020 年報酬率遠超大盤(S&P 500)9.2 倍的 ARK 如此青睞呢

TIP

2020 年 ARKK 報酬率為 148.33%;S&P 500 index 為 16.11%
2021 年 ARKK 報酬率為 -25.06%;S&P 500 index 為 94.59%

# UiPath 簡介

UiPath(Path)致力於 RPA(Robotic process automation)機器人流程自動化的公司
UiPath 的 RPA 聚焦在軟體上的機器人,透過 UiPath 的 StudioX 這個軟體,我們可將日常作業的例行工作自動化(無需程式背景),官方有出一個短片來介紹 UiPath StudioX (opens new window)

同時也有跟麥肯錫(McKinsey & Company)、貝恩(Bain & Company)等顧問公司合作,為其他企業量身訂造適合的解決方案 目前客戶涵蓋了金融、保險、航空、汽車等各產業

於 2021/04/21 上市(上市價為 $40.51),並在上市後一個月上漲了 23%,隨後就一路下跌,目前距離上市價格為 -41%

TIP

UiPath 的財報季度多其他企業一年,因此 2022 Q1 其實就代表 2021/01/01 - 2021/03/31 以此類推

# 財務指標

來源 (opens new window)

2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 Chg(Q2 vs Q1) Chg(Q3 vs Q2)
營收(千) 186,217 195,521 220,816 5% 12.94%
毛利率 73.68% 81.8% 80.48% 8.11% -1.31%
營業利潤率 -127.73% -50.03% -52.64% 76.70% -2.61%
EPS -1.1 -0.19 -0.23 91% -4%
  • 營收:營收處在成長的階段,但成長幅度並不算快速
  • 毛利率:保持著 SaaS 的高毛利的特性,近二季均在 80% 左右
  • 營業利潤率:近二季營業利潤約在 -50% 左右,且光是業務行銷(Sales & Marketing)的支出就佔了總營收的 80%
  • EPS:由於公司本身並未實現盈利,EPS 離轉正的時間仍有一大段路要走

由於產品利潤幾乎被行銷費用吃走,導致 UiPath 仍處在虧損狀態,且營收成長的速度與行銷費用相當,短期無法轉虧為盈,而從這點也可看出產品推廣的難度

雖然 UiPath 的產品一但被客戶導入,就不易被汰換,但也因這個特性,企業在導入前都會考慮再三,確認 UiPath 的產品是否真能達到預期的效益,因此,營收要在短期間內大幅增長的比例不高

TIP

營業費用佔比為:業務行銷 60%,研發 20%,行政 20%

# 後記

儘管 UiPath 真的能幫助企業在營運中減少例行性事務的人力,但若是 UiPath 的產品/服務訂價太高,反而會讓企業開始思考導入是否有其必要性

畢竟導入新產品/服務都有其風險性,況且導入後還會遇到使用者抗拒或是原有作業流程的改變,而無法達到預期的成效

目前 UiPath 仍處在虧損階段,因為產品本身的特性,要在短期間拉高營收或是降低營業費用均不太可能,我想這可能也是 UiPath 的股價一路從最高點的 $85 到現在的 $40

在現階段很難期待 UiPath 在短期內就轉虧為盈,加上目前成長股均表現不佳的情況下,UiPath 要想回到當初上市的價格($69),須再上漲 80% 才可達到

在這麼多不利的條件下,ARK 仍在持續加碼 UiPath,可見 ARK 對於 UiPath 的發展潛力極具信心

Last Updated: 6/30/2023, 1:40:10 AM

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