Square(SQ)公佈 2021 Q1 財報,比特幣收入暴增一倍
Square(股票代號:SQ),從 02/23 公佈 2020 Q4 財報,到 2021 Q1 財報發布(05/06)期間,股價下跌了 16%
而在 2021 Q1 財報公佈後的這二天,SQ 股價上漲了 7.99%
讓我們從 Square 2021 第一季財報中找出這二天大漲的原因
對 Square 2020 Q4 財報有興趣的,可參考這篇:
公佈第四季及 2020 全年財報,比特幣概念股 SQ 表現如何? (opens new window)
# 財務指標
2021 Q1 vs. 2020 Q4 | Growth (2021 Q1 - 2020 Q4) | Growth (2020 Q4 - 2020 Q3) | |
---|---|---|---|
營收 | 50.58 億 vs. 31.6 億 | 60.09% | 3.96% |
毛利率 | 19.05% vs. 25.44% | -6.39% | -0.74% |
營業利潤率 | 1.34% vs. 1.43% | -0.09% | -0.20% |
EPS | 0.09 vs. 0.65 | -86.15% | 87.69% |
- 營收方面:與 2020 Q4 相比,Square 在這季成長了 60%(2020 Q4 僅比 Q3 成長了 3.96%)
- 毛利率方面:與 2020 Q4 相比,下降了 6.39%(表示這些新增的營收,毛利率並不高)
- 營業利潤率:相比 2020 Q4 僅下降了 0.09%,顯示了增加的這些營收,並沒有提高太多營運費用
- EPS:這次 EPS 下降了 86.15%,是因為提撥了一筆 2,750 萬的其他費用
(DoorDash 投資損失及 Bitcoin 費用,若排除這二個因素,EPS 為 0.19)
TIP
2020 Q4 則是多了一筆 2.7 億的 Doordash 及其他投資收入,若排除這項,則 EPS 為 0.04
若排除這些因素,本季 EPS 與 2020 Q4 相比,成長了 475%
# 營收來源
Square 的收入由下面這四個項目所組成,下表是各項收入佔總營收的比例:
營收組成 | 2021 Q1 vs. 2020 Q4 | Growth (2021 Q1 - 2020 Q4 | Growth (2020 Q4 - 2020 Q3) | Gross Margin (2021 Q1) | Gross Margin (2020 Q4) |
---|---|---|---|---|---|
交易收入 | 18.98% vs. 29.41% | -10.43% | -1.09% | 45.37% | 42.38% |
訂閱收入 | 11.03% vs. 14.23% | -3.2% | -0.53% | 84.12% | 85.53% |
硬體收入 | 0.57% vs. 0.77% | -0.2% | -0.13% | -40.62% | -47.74% |
Bitcoin 收入 | 69.43% vs. 55.59% | 13.84% | 1.74% | 2.13% | 2.32% |
表中可看出,Bitcoin 收入佔總營收的比重越來越高
從 2020 Q4 的 55.59% 上升到現在的 69.43%;但 Bitcoin 的毛利在四個收入來源中卻是偏低的(僅為 2.13%,在 2020 Q4 時為 2.32%)
毛利最高的訂閱收入(毛利率 85.53%),在這一季僅占總營收的 11%(2020 Q4 為 14.23%)
TIP
訂閱收入雖然佔總營收的比例有所下降,但整體數字仍比 2020 Q4 成長了 24.1%
和比特幣相比下仍遜色很多(成長 99.92%)
# Seller vs. Cash App ecosystem
接著我們將 Square 分為 B2B 業務(Seller)以及 B2C 業務(Cash App),來比較哪個業務對於 Square 的獲利更為重要
(假設 Seller 跟 Cash App 在同樣項目的毛利率一樣)
營收組成 | 2021 Q1 vs. 2020 Q4 | Diff (2021 Q1 - 2020 Q4) | Diff (2020 Q4 - Q3) |
---|---|---|---|
交易收入(Seller) | 17.16% vs. 27.14% | -9.98% | -0.69% |
訂閱收入(Seller) | 2.39% vs. 3.33% | -0.94% | 0.25% |
硬體收入(Seller) | 0.57% vs. 0.77% | -0.2% | -0.13% |
交易收入(Cash App) | 1.82% vs. 2.26% | -0.45% | 0.87% |
訂閱收入(Cash App) | 8.63% vs. 10.89% | -2.26% | 0.94% |
Bitcoin 收入(Cash App) | 69.43% vs. 55.59% | 13.83% | 36.83% |
本季是第一次 Cash App 的毛利(Gross profit)贏過 Seller(51.43% vs. 48.57%);毛利率則分別為 45.99%(Seller)與 12.27%(Cash App)
對 Square 淨利影響最大的仍然為 Seller 的交易收入 與 Cash App 的訂閱收入(二者皆各佔淨利的約 40%,Bitcoin 僅佔約 8%)
TIP
在 2020 Q4 財報中,對 Square 淨利影響最大的一樣為 Seller 的交易收入 與 Cash App 的訂閱收入:
- Seller 的交易收入約佔淨利的約 45%,Cash App 的訂閱收入約為 35%,Bitcoin 為 5%
- 毛利率方面,在 2020 Q4,Seller 為 43.26%;Cash App 為 17.34%
# 後記
本次季報最大的亮點就是 Bitcoin 收入,從 2020 Q2 的 8.75 億到 2020 Q4 的 17.56 億,整整成長了 200%
而在基數已經這麼大的情況下,比特幣營收居然還可以再成長 99.2%,可見比特幣的風潮仍未減弱
如同上面提到的,對 Square 淨利影響最大的仍然為 Seller 的交易收入
我的看法仍跟上篇一樣 公佈第四季及 2020 全年財報,比特幣概念股 SQ 表現如何? (opens new window),隨著已接種疫苗人數的增加,以及經濟活動的逐漸開放,Square 將靠著 Seller 業務的幫助,大幅度的提升獲利能力
而我也趁著 Square 這段時間的下跌,小幅加碼了 58 股的 SQ
歡迎點擊追蹤: