特斯拉(TSLA)2022 Q3 季報,成長速度重回軌道

10/30/2022 StockTSLA

特斯拉在 10/02(三)公佈了 2022 第三季財報
在 2022 Q2 - 2022 Q3 財報的期間(7/20 - 10/19),股價從 $247.6 → $222.04,下跌了 10.32%(同期間 S&P 500 為 -6.69%)
在升息的市場環境下,特斯拉股價已連續三季下跌,而在公布財報的隔天,股價又下跌了 6.6%

在已從歷史高點跌去 45% 的現在,特斯拉是否仍值得投資呢? 下面來看看特斯拉第三季財報:

# 特斯拉 2022 Q3 財報

來源 (opens new window)

2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q2 vs. 2022 Q1 2022 Q3 vs. 2022 Q2
電動車營收(百萬) 16,861 14,602 18,692 -15.47% 21.88%
電動車利潤(百萬) 5,539 4,081 5,212 -35.73% 21.7%
電動車毛利率 32.9% 27.9% 27.9% -5% -
營業利益率 19.2% 14.6% 17.2% -4.6% 2.6%
EPS(Diluted, 拆股後) 0.95 0.65 0.95 -46.67% 31.58%

  • 電動車營收:因上季受困港口的關鍵零組件持續到貨,讓特斯拉生產量比上季多了 41.5%,也就帶動營收成長了 22%,達到約 187 億,佔了總利潤的 87%
  • 電動車利潤:利潤比上季成長了約 21%,達到約 54 億,與 Q1 相差無幾;但相比於 2021 時每季均成長 20% 左右,遜色不少
  • 毛利率:Q3 毛利率為 27.9%,與 Q2 持平,但比 Q1 少了 4%,但總生產量比 Q1 多了 20%

TIP

今年總生產量從 Q1 → Q3,依序為:0.5 萬 → 25.9 萬 → 36.6 萬

  • 營業利益率:Q2 時因為多了一筆 Restructuring 的費用,導致營業利益率降至 14.6%,本季在消除後這個影響後,營業利益率又重回 17.2%
  • EPS:拆股後,EPS 與 Q1 均為 0.95,較 Q2 時上升了 31.6%

本季財報與 Q2 相比,有著顯著的成長,但若與 Q1 相比,則僅有營收成長,其它指標均持平/遜於 Q1
而往常,在一季優於一季的成長速度下,Q3 通常都會比 Q1 有著 30% - 50% 的成長幅度,而今年 Q2 因供應鏈產生的亂流則打亂了這個趨勢

# 財報重點

財報顯示,特斯拉目前的四大廠(加州、上海、柏林、德州)的總年產量為:

  • Model S/X:10 萬輛(今年已生產 50,564)
  • Model 3/Y:180 萬輛,其中上海就佔了 75 萬輛(今年已生產 87.9 萬輛)

可以看出,特斯拉對自身的產量是非常樂觀的,但這個數字則須在 2023 的完整年度才有機會達成
同時也重申了要實現「交付量 50% 年成長」的目標,目前到 Q3 為止,已達成了 65%
若是最後沒達成的話,也算是非常接近這個目標了,以現在約 7,000 億的市值來看,足夠算是成長速度飛快了

除此之外,財報也揭露了 Semi 卡車將在年底開始交付的消息
軟體方面,目前 FSD 自動駕駛在北美已累積了 16 萬的使用者,而這星期,自動駕駛巨頭 Argo AI 則面臨了解散的命運

# 後記

這次股價的走跌,大多數原因是未達到原先的預期 & 成長速度放緩所導致
但我認為雖成長速度不如預期,但毛利率&營益率仍持續成長,表示特斯拉的獲利能力仍在成長,且本季的自由現金流(FCF)與 Q1 相比,成長了 48%,為歷年最佳
在其餘科技巨頭的成長性皆呈現放緩&衰退的情況下,特斯拉仍能保持雙位數的成長率,實屬不易

下圖也可看到特斯拉的營收增長率&營業利潤率皆處在超越大盤&同產業的階段,且在最近科技巨頭的股價皆表現低迷的情況下,,特斯拉股價在公佈財報後的這星期也上漲了 11%
在美元強勢&加息的壓力下,我仍認為特斯拉在從歷史高點已下跌了 44% 的現在,仍能創造出超越大盤的成績
特斯拉 TSLA 營收增長率 vs. 同產業 vs. SP500

延伸閱讀:
特斯拉本季生產&交車輛:特斯拉(TSLA)發布 2022 Q3 生產及交付量,股價已被腰斬 (opens new window)

Last Updated: 5/26/2023, 2:16:18 AM

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